考虑负荷容量比的电力市场电价波动与风险价值 ——基于门限回归模型TGARCH-I

作     者：熊尚飞 

作者单位：重庆师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：邹小燕

授予年度：2014年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：电力市场 风险价值（VaR） 电价波动 门限GARCH 门限回归 

摘      要：从1982年智利的电力市场改革开始，打断垄断、引入竞争的电力市场化改革开始席卷全球，在很短的时间内在美国、英国、新西兰、澳大利亚等地开展开来。进入21世纪，中国的电力工业改革进入了深化攻坚阶段，在这阶段改革的任务主要是实施厂网分开，重组发电和电网企业;实行竞价上网，建立电力市场运行规则和政府监管体系，初步建立竞争、开放的区域电力市场，实行新的电价机制。 在电力工业改革之前，电力受国家管制，电价由相关部门统一决定，短时间内电价较为稳定，波动较小。而在自由化的电力市场中电价波动表现剧烈、极端跳跃等特征，这给电力市场的利益相关者带来了巨大的风险。因此电力市场价格风险管理的重要性和必要性不言而喻，电力市场的参与各方都迫切期望通过目前的风险管理技术来控制自己的损失。风险管理技术分为风险控制和风险度量两部分，而风险评估则是进行风险控制的基础，只有准确的对风险的大小进行度量，才能有效地对实施风险控制，才能保证电力市场的健康、稳定发展。 论文首先详细总结了电价及其波动的特征和影响因素，并从电力需求和供给的角度分析电价波动聚类和“杠杆效应的形成机制，通过分析本文发现电价波动的“杠杆效应表现为：电价波动在负荷容量比大于门限值时比在负荷容量比小于门限值时要大。根据前面的分析结果，文章引入门限回归的思想，对电价序列建立了以负荷容量比为外生门限变量的TGARCH-I模型进行了实证研究。估计结果显示，当负荷容量比大于门限值0.7时，电价的波动明显增强，这一实证结果也证实我们的理论分析。 该文的另一个目的是计算电力市场风险价值，结合前面对电价波动的研究结论，对电价的收益率序列建立以负荷容量比为外生门限变量的TGARCH-I模型来计算电价VaR值，该模型能在一定程度上处理本文分析的电价的“杠杆效应。通过与GARCH、TGARCH、EGARCH等模型相比，总体上来讲，新模型计算电力市场电价VaR的精度有所提高，证明新模型能更好的拟合电价收益率的波动过程，更有效的处理了电价波动所表现出来的“杠杆效应。