大股东控制权对股权激励效果影响的实证研究

作     者：曾景茵 

作者单位：华南理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：范闽

授予年度：2015年

学科分类：12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：股权激励 大股东控制权 公司治理 

摘      要：我国引入股权激励制度的时间不长,但是目前使用股权激励制度来激励管理层的上市公司数量已经越来越多,而目前对于股权激励制度的实施效果仍然没有一个确定的结论。已有的文献研究也从各个角度对股权激励制度的作用进行了研究,有结论认为股权激励制度能够激励管理层提升效率,也有研究认为目前我国的管理层的股权激励制度逐渐沦为管理层自利的工具。目前我国上市公司中大股东“一股独大的现象较为普遍,独特的股权结构带来独特的公司治理结构。这种独特的公司治理结构是否会影响股权激励制度的实施效果,而这种影响的效果又是怎样的,是在强化股权激励制度的激励效果还是对破坏公司治理结构,这种影响作用是线性的还是非线性的,这些都是本文展开研究的原因。本文的研究主要目的也是为了用我国上市公司的数据实证证明大股东控制权对股权激励制度实施效果的影响,大股东控制权是否会强化股权激励制度的激励效果。本文研究的主要内容是大股东控制权对股权激励制度效果的影响。本文首先分析了大股东控制权的作用机制和可能产生的影响,并结合股权激励制度效果的传导机制,分析了大股东控制权对股权激励实施效果可能产生的影响。本文研究的主体框架是首先阐述研究动机,并利用文献综述来总结前人对该问题的研究成果;其次,分析了目前我国上市公司股权激励制度实施历程和现状;在第三部分对大股东控制权对股权激励效果的影响进行理论分析;而在第四部分则利用数据进行实证检验这种影响;在本文的最后,总结了本文实证分析得出的结论,并根据结论提出一些改善股权激励制度实施效果的政策建议,并对本文的不足之处和可能继续展开的研究视角进行分析。通过实证分析,本文主要得出以下结论:大股东控制权对股权激励效果产生影响,且这种影响为一种U型影响;同时,大股东控制权对股权激励效果的作用还受到公司性质的影响,不同性质公司其影响效果也存在差异。国有企业体现更多为大股东控制权对股权激励制度效果的正向作用,而在民营企业则更多体现为大股东控制权对股权激励效果的则与持股比例相关,当大股东持股较低时,表现为削弱股权激励作用,当大股东持股比例较高时,大股东控制权表现为对股权激励的促进作用。