财务能力、公司治理对公司债发行影响的研究

作     者：周沁馨 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：宋献中

授予年度：2014年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：公司债 财务能力 公司治理 

摘      要：公司债券作为重要的融资方式之一，对改善公司治理结构、丰富投融资渠道、优化金融资源配置和完善资本市场等不可或缺。本文基于当前的学术研究和我国特殊的制度背景，从财务能力和公司治理方面切入，运用独立样本T检验和Mann-Whitney U检验分析影响公司债发行的各项因素在发行公司债、增发股票和发行可转债的上市公司之间是否存在差异，并运用因子分析和二元Logistic回归模型从直接融资和债券融资角度进一步探究这些因素如何影响公司债的发行。 本文得出的主要研究结论有：（1）发行公司债的上市公司在财务能力和公司治理方面与增发股票的上市公司差异较大，与发行可转债的上市公司差异不明显;（2）直接融资时，公司治理因素比财务能力因素更具影响力：盈利能力强、股权集中度高、股权制衡度低、股权流通性好、管理层持股比例低、实际控制人不是国有企业的上市公司更倾向发行公司债。同时，公司规模、融资需求也与发行公司债显著正相关;（3）债券融资时，上市公司在选择发行公司债或发行可转债时并未表现出明显偏好，除发展能力强、资产担保价值低、董事会独立性强的上市公司更倾向发行公司债外，其他财务能力和公司治理并未显著影响融资选择。