轮会的融资效率、风险与关系网络

作     者：周激 

作者单位：浙江大学 

学位级别：硕士

导师姓名：黄燕君

授予年度：2007年

学科分类：07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：轮会 融资效率 风险 关系网络 

摘      要：轮会作为合会的一种主要形式,是我国农村地区普遍存在的一种民间金融形式。本文研究轮会的融资效率、风险与关系网络问题。首先,通过对有关轮会参与者现金流量的分析,研究了无风险条件下轮会的融资效率问题。其次,在理论上把轮会的风险归为两类——策略性故意违约的道德风险和非故意违约的自然风险,并通过一个风险模型分析了轮会风险的影响要素,提出了轮会的整体结构问题。最后,从理论上分析了轮会关系网络在组建轮会和减低轮会风险方面的关键作用,并对收集到的实例运用关系网络分析工具进行了实证分析。 上述研究的核心结论是:一方面,基于较强关系网络的轮会,在保证一定结构的情况下,无论是故意的违约风险还是意外造成的违约风险都是很低的;另一方面,只要没有风险问题,轮会的融资效率是比较高的。这样,轮会是一种既解决了风险问题又有很高融资效率的金融形式。 第一,站在关系网络角度,轮会参与者的关系越强、轮会内部的网络效应越强和轮会所在社区整体网络效应越强,则参与者在该社区未来交往中的潜在收益越大,破坏这些关系会招致的损失也越大,从而在其他条件不变的情况下,会首越容易组会成功,参与者在轮会过程中故意违约风险也会越小。 第二,站在轮会整体结构的角度,轮会参与者数量或轮会的轮数越大,轮会参与者缴纳的会金越大,则轮会违约的可能性越大。这就意味着,为了提高轮会的安全性,轮会的整体结构安排非常重要:参与者规模要适度、不能太大,基金规模要适度、不能超过某个临界点。 第三,站在融资的角度,轮会相当于是一种团体与团体间进行借贷的金融组织。通过与商业银行为代表的正规金融市场和以非高利贷性质个人间大额借贷为代表的非正规金融市场相比,并考虑到当地市场的实际情况,从整体上看,轮会是一种有很高融资效率的金融形式。 政府应当容许、鼓励轮会的发展,并对轮会契约的性质、轮会的规模等作出规定,以促进轮会更好地发展。