我国房地产上市公司债务期限结构的影响因素研究

作     者：祝海媚 

作者单位：西安理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李秉祥;韩棚格

授予年度：2017年

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：房地产上市公司 债务期限结构 非平衡面板模型 

摘      要：长期以来,资本结构始终是企业自身关注的重点,也是外界考察公司健康程度的重要标准之一。房地产属于资金密集型行业,具有资金需求量大,建设周期长,财务杠杆高,投资风险大的行业特性。而目前我国金融体系尚不完善,债券市场发展相对滞后,造成我国房地产企业依靠大量负债经营,面临较高财务风险。由于房地产行业与上下游产业发展高度关联,因此深入研究该行业债务期限结构的影响因素,对于企业自身及其利益相关者都有重要的现实意义。本文首先回顾债务限期结构相关的经典理论,介绍了目前国内外学者对于债务期限结构理论及实证方面的研究成果,整体把握房地产行业近年来的发展现状,对房地产上市公司的资金来源及债务融资情况进行进一步介绍,进而分析房地产上市公司债务结构的内部构成以及时间序列的变化情况,针对债务期限结构短期化问题的风险及原因作出进一步分析。进而对可能影响我国房地产上市公司债务期限结构的因素进行理论分析并提出研究假设,采用我国在沪深A股上市的房地产公司2011-2015年的相关财务数据,构建非平衡面板数据模型进行实证分析。实证结果表明股权集中度、盈利能力、流动性、资产期限、企业规模、财务杠杆对债务期限结构有显著影响,而企业成长性及实际税率没有得到验证。实证结果也表明代理成本理论得到部分支持,信号传递理论得到较好支持,资产期限理论得到较好支持,而税收理论没有得到支持。最后,对本文的研究分析进行归纳总结,针对房地产上市公司债务期限结构存在的问题分别从政策制定者角度及企业管理者角度提出相应政策建议。