印花税率变动对我国股票市场波动性的影响分析

作     者：黄犁岗 

作者单位：湖南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：贺学会

授予年度：2009年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 07[理学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：交易费用 股票交易印花税 股市波动性 噪声交易波动性 

摘      要：随着我国股票市场的发展和壮大,股票市场收益率波动特征及其影响因素的研究一直是现代金融领域研究的重要问题之一。由印花税和佣金为主构成的交易成本直接影响股票市场大盘收益的波动性和噪声交易的波动性,有些学者认为提高股票交易印花税将增加交易成本,降低股票的流动性,从而使股票市场大盘收益波动性和噪声交易波动性增大。也有的学者认为提高股票交易印花税会降低股票市场大盘收益波动性和噪声交易波动性。国内外的实证研究的结果并不一致。本文分析了我国股市从1997年到2008年历次股票交易印花税税率变动对股票市场波动性的影响,并对其进行了实证检验。 论文共分为五章,第一章阐述了选题背景和意义,从印花税的定义与特点出发,梳理有关印花税的相关理论,分析印花税调整对整个股票市场产生的波动性作用,包括大盘收益波动性和噪声交易波动性。第二章介绍并分析中国的股票市场现状,运用事件研究法,研究了中国的股票市场历次印花税的调整对股票市场波动性的影响。第三章是中国股票市场印花税调整对大盘收益波动性进行实证分析,得出结论:提高印花税率,增加了市场波动性;降低印花税率,不能确定波动性的方向和影响程度。第四章对印花税的调整导致噪声交易波动性进行分析并得出:印花税的调整(上调或下调),从短期来看都会增加市场的波动性,而且小公司股票组合更为显著,从长期来看,就小组合而言,税率的调整能够比较好的抑制投机或刺激市场,大组合不明显。第五章对文章的结论做最后总结并提出相关政策建议。