利率期限结构与宏观经济的关系研究

作     者：石承正 

作者单位：安徽财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：周效东

授予年度：2012年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020105[经济学-世界经济] 07[理学] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 070104[理学-应用数学] 020101[经济学-政治经济学] 0701[理学-数学] 

主      题：利率期限结构 VAR-ATSM模型 经济增长 通货膨胀 

摘      要：利率作为一个重要的金融变量,其变化趋势是资产定价、套利、套期保值、风险管理、金融产品设计等投资决策中的重要元素,也是预测总产出、通货膨胀率、远期利率、汇率这些宏观经济变量及中央银行制定货币政策的有效分析工具。利率政策是我国货币政策的重要组成部分,也是货币政策实施的主要工具之一,世界各国也都频繁地运用利率杠杆来实施宏观调控。中国人民银行根据实际宏观经济形势的需要,适时地运用利率工具,对利率水平和利率结构进行调整,对发挥利率的经济杠杆作用和促进经济稳步增长有着重要的意义。 经济理论表明利率期限结构中包含着经济增长、通货膨胀和利率等主要宏观经济的信息。随着我国利率市场化改革的稳步推进,利率期限结构在金融市场中的信号指引作用日益增强,逐步成为我国货币政策和财政政策的主要信息来源和操作的主要中介目标。因此随着我国利率市场化改革的深化以及资本市场的进一步发展,利率作为金融资源配置工具的功能日益凸显,进而对利率期限结构中包含的经济信息的研究有助于为我国实施恰当的财政政策、货币政策以及政策组合提供理论和实证支持,具有重大的理论意义和实际意义。 本文首先分析了利率期限结构的研究背景和选题意义以及国内外关于利率期限结构的研究情况,在论文第二章中系统的介绍了利率期限结构与宏观经济的几个理论和利率期限结构模型理论。在利率期限结构与宏观经济的理论中,本文详细介绍了菲利普斯曲线理论、IS-LM曲线理论、泰勒规则理论、费雪方程理论、预期模型理论。在利率期限模型理论中,重点介绍了息票剥离法、多项式样条法估计模型、Nelson-Siegel模型及其Svensson扩展型等静态估计模型。论文第三章简单介绍了近年来对利率期限结构研究所用到的宏观金融模型的基本思想并选取了VAR-ATSM模型进行研究,然后从期限利差对宏观经济变量的预测能力,宏观经济变量对不同期限利率和不同期限利差的影响三个方面对我国利率期限结构与宏观经济变量的关系进行了实证研究。论文第四章总结了实证得出的一些结论和启示。