我国中小企业板市场流动性问题研究

作     者：曾会芳 

作者单位：华中科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：宋德勇

授予年度：2004年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：流动性 中小企业板市场 风险资本市场 

摘      要：从现实背景出发研究我国中小企业板市场的流动性问题,目的是立足长远,符合国际惯例,在理论上探讨成熟的中小企业板市场应当如何运行。 本文对我国中小企业板市场流动性问题的研究,遵循了这样的一个思路:首先,介绍流动性有关理论,在市场微观结构理论下讨论了影响市场流动性的因素:交易机制、交易成本、市场透明性、市场参与者的行为等;其次,借鉴海外风险资本市场的成功经验和失败教训,寻求共性;再次,结合中国国情,考察影响我国中小企业板市场流动性的有利条件,如经济发展速度较快、发达的电子交易系统、市场容量大、上市资源优良等;分析阻碍市场高流动性的潜在问题,如无做市商制度、交易成本过高、市场透明度差、机构投资者比重小等,并对现在已经运行了三个月的中小企业板市场进行了简单的分析;最后,提出提高我国中小企业板市场流动性的建议。 基于以上研究,本文提出以下具体建议:第一,在条件成熟时引入做市商制度,与我国现有的指令驱动机制相结合,共同推动市场运行;第二,对于交易者,首先要培养理性机构投资者,减少价格波动,增强投资者对中小企业板市场的信心,其次要拓宽券商融资渠道;第三,设法降低交易成本,提高投资者和证券商的交易积极性;第四,改革信息披露方式,完善信息披露内容。