董事会资本、研发投入与创业板上市公司成长—家族管理涉入的调节

作     者：刘岩岩 

作者单位：山东财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王维祝

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：董事会资本 研发投入 家族管理涉入 企业成长 

摘      要：我国创业板市场聚集了高技术、高成长、年轻的创业型公司,是全球创业创新型企业成长最快的市场,其可持续发展对于国民经济的健康有序运行具有举足轻重的作用。大多数创业企业处于生命周期早期,面临较高的不确定性,如何实现持续健康成长,是创业企业必须思考的问题。研发创新作为企业获得长期竞争力的主要方式,对创业板企业的稳定发展至关重要,而作为拥有至高决策权的董事会决定了企业的研发创新,进一步又影响着创业板上市公司的成长。但现有研究多遵循“董事会特征-绩效的逻辑范式,没有考虑研发投入的中介效应,逻辑跳跃太大。家族企业作为创业板市场的重要主体,其内部治理的特殊性,诸如家族管理涉入程度等,会影响到董事会的决策制定或者执行。对家族管理涉入调节效应的研究还比较匮乏,未能将董事会行为研究和家族管理涉入的研究纳入一个理论框架体系中,完整的理论体系尚未建立,使得董事会对公司成长影响的逻辑与实践不符。本文以资源依赖理论为依据,在遵循创业板上市公司“董事会资本-研发投入-公司成长作用机理的基础上,以公司成长作为被解释变量,董事会资本作为解释变量,研发投入为中介变量,家族管理涉入为调节变量,选取2011-2015年度中国创业板上市公司为研究样本,运用Bootstrap方法对董事会资本通过研发投入对公司成长的作用进行验证,并验证了家族管理涉入对董事会资本与研发投入关系的影响。经过实证研究本文主要得出如下结论:第一,董事会资本丰富性对创业板上市公司研发投入有显著的正影响。第二,董事会资本嵌入性对创业板上市公司研发投入有显著的正影响。第三,研发投入在董事会资本与企业成长之间存在中介效应。第四,家族管理涉入对董事会资本与研发投入的关系具有负向调节作用且这种调节作用会影响研发投入在董事会资本与企业成长之间的中介作用。本文的创新之处主要体现在:(1)发展了“结构-行为-绩效的研究范式。在构建有调节的中介效应理论模型的基础上,进一步验证了研发投入的中介效应以及家族管理涉入的调节效应,该模型是对传统中介效应模型的扩展。(2)验证了家族管理涉入程度对董事会资本影响研发投入决策选择的作用边界。本文用家族成员担任董事长或总经理的情况探索了家族管理涉入对董事会资本与研发投入关系的调节效应,突破了现有文献仅关注家族管理涉入对研发投入的直接影响,而忽略董事会的核心决策职能的发挥。