关于PE投后释放协同效应的研究

作     者：徐一菲 

作者单位：上海交通大学 

学位级别：硕士

导师姓名：邸强;余凡

授予年度：2013年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：PE 私募股权基金 协同效应 财务投资者 综合投资者 

摘      要：自上世纪90年代以来，私募股权基金在中国的发展已经有20多年了。特别是中小板开闸以后，给中国本土的私募基金提供了很好的退出渠道，因此最近几年中国的PE行业发展得相当迅速。然而，进入2012年，私募股权基金在中国的发展模式发生了一些变化。随着二级市场行情的下跌，证监会停止审核IPO并且开始进行核查，私募基金在传统的退出渠道受阻，通过一二级市场赚差价的简单模式被终结。由于传统的纯财务投资模式渐渐失效，PE无法长期赚取超额利润，因此PE必须转而挖掘被投资企业的价值，重视在投资后释放协同效应，才能从本质上提升企业价值，从而在长期的投资中获取利润。 本文介绍了中国近年来私募股权投资行业所遭遇的发展瓶颈，阐述了PE行业要生存发展必须向综合投资者转型，并且其中的关键便是对企业进行充分研究，如何发挥投后的协同效应。其中，第一章为绪论，主要介绍了中国私募投资业的现状和遭遇的困境;第二章分析了PE作为纯财务投资者的模式为何无法长期为基金带来超额利润，必须转型为综合投资者;第三章围绕了作为综合投资者投资理念核心的协同效应，研究分析了基金应该从强化公司战略、规范企业架构、整合外部资源、进行合规辅导，强调财务控制、加强人事管理等六方面对公司进行提升，才能发挥正确的协同效应;第四章采用例证分析，分别通过通过IDG投资康辉医疗的成功案例和阿波罗基金投资迈图高新失败的案例，并结合财务报表的对比，从上一章的六个方面分析阐述了如何发挥协同效应以及所带来的后果;最后一章是结论部分，通过了上述部分的论述得出了说明了只有使用适合企业自身的方法，才能充分有效地发挥协同效应，从而取得私募股权基金投资成功和企业经营成功的双赢效果的结论。