货币供应量对我国创业板股价影响的研究

作     者：王高杰 

作者单位：山东大学 

学位级别：硕士

导师姓名：周丹丹;隋鹏

授予年度：2018年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020101[经济学-政治经济学] 

主      题：货币供应量 创业板股票价格 正效应 影响期限 

摘      要：货币政策是影响一个国家或地区经济发展的重要因素,而作为货币政策进行经济调节的重要方式和手段,货币供应量在很大程度上影响着货币政策的有效性。创业板股市作为新兴中小企业的经济晴雨表,是否能由货币政策进行有效调控,一直以来是一个无人问津的问题。深入分析货币供应量与创业板股票价格的关系,对国家宏观把控股票市场的健康发展,以及对热衷于投资创业板股票的机构投资者和个人投资者都具有一定的借鉴意义。本文用理论研究和实证研究相结合的方法,详细分析了我国货币供应量如何对创业板股票市场价格产生影响,通过与我国货币供应量对我国A股主板市场影响的比较,发现我国创业板股票市场价格对我国货币供应量的变动更加敏感,而A股主板上市企业股票价格对我国货币供应量的变化反应程度较弱。本文通过选取自创业板建立以来的全周期数据,考察我国货币供应量对创业板股票价格指数的长期影响能力、影响方式以及产生影响的时限。并与同时期的上证指数做相同处理,进行对比研究。根据研究需要、研究目的以及数据获取的难易程度,本文最终选取了两个相对具有代表性的变量,分别为:货币供应量（以狭义货币供应量M1代表）月度数据、创业板股价指数月度数据以及上证股指月度数据。通过建立计量模型进行一系列研究分析,初步阐述了狭义货币供应量对创业板股票价格指数的作用机制,包括影响能力、影响方式及影响的时效。本文以VAR模型为框架,首先采取ADF检验以确定所选数据的平稳性,在数据平稳的基础上进一步进行格兰杰因果检验和脉冲响应分析,使得本文对狭义货币供应量如何影响创业板股价指数的机制的阐述更加全面具体。经本文研究得出结论,狭义货币供应量M1对创业板股价指数具有明显的正效应,但随着时间的短期推移,此效应会逐渐减弱直至降低于先前水平,且货币供给量对创业板股票市场的影响具有一定的滞后性,但对上证股指没有明显的影响效应,且影响程度很小。该结论为创业板股票市场的投资者和货币政策的制定者提供一定的参考建议,对于进一步了解创业板股票价格的运行规律有一定的借鉴意义。最后,对于上述实证结果,本文对研究结论作了简要的分析,并提出了两点政策建议:包括央行在制定货币政策,引导市场资金流向时,应当不仅仅以沪深300指数为参考,还应当适度关注创业板股指;相关政策制定监管部门应当提高货币政策的透明度,让大众能够及时了解,查询到国家货币政策导向。希望本文对货币供应量如何影响股市的研究能够尽一份微薄之力。