能源价格与碳排放权交易期货价格的动态关系研究

作     者：王怡 

作者单位：中国矿业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：何凌云

授予年度：2016年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 0201[经济学-理论经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020106[经济学-人口、资源与环境经济学] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：碳价 能源价格 DCC-MVGARCH模型 脉冲响应 方差分解 状态空间模型 虚拟变量回归分析法 

摘      要：全球气候变暖已经严重影响人类生产和生活,目前世界各国都在致力于寻找节能减排的路径。化石能源消耗是温室气体排放量上升的主要原因。联合国环境与发展委员会为限制各国温室气体排放量,提出并建立了碳市场,为碳减排提供了一种新型的市场化途径。目前已有学者研究证实,能源市场与碳市场之间存在影响机制。探究能源市场对碳市场的影响,对于寻求减排途径具有重要意义,同时也为我国碳市场的建设积累经验。因此,本文从能源价格入手,在理论分析能源价格与碳排放权交易期货价格(简称“碳价)的前提下,集成运用各类统计分析方法研究“能源价格——碳价系统的综合效应。具体而言:利用文献资料整理方法定义了能源价格和碳价,运用描述性统计方法分析了能源价格与碳价的变化及特征,在此基础上对能源价格和碳价之间的关系进行实证分析。首先,利用DCC-MVGARCH模型考察能源价格和碳价之间的动态关系;其次,基于脉冲响应函数和方差分解,分析了分类能源价格波动对碳价的冲击及贡献度;再次,基于状态空间模型,对各时点能源价格对碳价的动态影响进行测量;最后,通过加入虚拟变量分析重要事件的发生对能源价格与碳价之间相关性的影响。研究结果表明:第一、能源市场和碳市场的动态条件相关系数均为正;碳市场与煤炭市场、天然气市场之间的动态条件相关系数波动相似,而石油价格对碳市场波动无直接的影响。状态空间模型结果再次验证了能源价格和碳价之间存在正向影响,其中煤炭价格对碳价的影响比较稳定,天然气价格对碳价的影响参数波动较大,经过一年左右下挫之后迅速回升,甚至有超过煤炭的趋势。与之相比,石油价格对碳价的影响微乎其微。第二、煤炭价格的冲击对碳价波动产生负向影响,影响程度相对最大;天然气价格的冲击对碳价波动产生正向影响;石油价格的冲击短期内给碳价波动带来负向影响,长期来看趋于稳定。系统趋于稳定时,在三种化石能源中煤炭价格对碳价波动贡献最大(19.86%),其次是石油价格(3.42%),最后是天然气价格(3.16%)。第三、利用虚拟变量回归分析可知,金融事件、政治事件的发生不影响碳价和能源价格之间稳定的关系;而自然灾害和气候变化大会的召开对碳价和能源价格之间的稳定关系产生显著影响。基于以上研究认为,当前需要加强对能源价格的关注,进一步完善能源价格形成及作用机制,加快能源储备建设。同时,通过调整产业结构和能源消耗结构、发展新能源建设等方式增强应对突发事件冲击的能力。