基于股价日均线的趋势策略的有效性分析

作     者：林朝雄 

作者单位：上海交通大学 

学位级别：硕士

导师姓名：郑旭

授予年度：2016年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：趋势策略 股价日均线 反转策略 股票特征指标 

摘      要：本文检验了2000年至2015年6月A股周度频率动量、反转效应,仅发现反转效应而无动量效应。反转效应的存在说明了股价的走势具有规律性,但反转策略存在稳定性问题,反映了仅依赖单一时间窗口历史收益率构造的投资策略难以有效捕捉股价变动规律。基于股价日均线指标本文构造了趋势策略,该策略在投资收益及策略的稳定性上均优于反转策略。趋势策略具有更佳的表现,一方面其可反映反转策略捕捉到的股价走势信息,另一方面其还可捕捉到反转策略无法捕捉的信息。趋势策略对市场风险系数、市值、账面市值比、市盈率、杠杆率、换手率等特征指标的影响、策略构造及样本选取具有较高的稳健性。股票市场行情越好、机构投资者持股比例越低、分析师关注程度越低,趋势策略表现越佳。结合换手率,趋势策略可获得更佳的表现。趋势策略有效性的验证,除在捕捉股价变动趋势上提供了新的投资思路,也证明了股价日均线对股票收益率具普遍的预测性,为股票投资中使用股价日均线指标的科学性提供了新的证据支持。