基于几何布朗运动的欧式保护性看跌期权对冲策略研究

作     者：李冬梅 

作者单位：重庆大学 

学位级别：硕士

导师姓名：黄光辉

授予年度：2014年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 07[理学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 070105[理学-运筹学与控制论] 0701[理学-数学] 

主      题：风险管理 欧式保护性看跌期权对冲策略 流动性风险 买卖价差 几何布朗运动 

摘      要：本文主要研究了利用欧式看跌期权减小股票市场风险造成的损失的对冲策略问题。 文中假设股票价格变动符合几何布朗运动模型，假设可选的用来对冲风险的欧式期权的到期日相同，而敲定价格不同。文章主要介绍了两种不同的欧式保护性看跌期权对冲策略：含有欧式看跌期权到期必然执行和对冲预算资金全部用来购买看跌期权这两个假设条件的ABRW策略和在放松ABRW策略中两个假设条件基础上构造的UNB策略。在考虑了期权买卖价差不存在和存在两种情况下，分别得到了两种EPPO投资策略的损失值超过给定最大风险值（）的概率计算的积分表达式。在置信水平和各种参数值已知时，利用该概率计算公式可以推导出选择每个欧式看跌期权对冲时投资者的最大风险值，进而比较所有结果，选择使得最大风险值最小的对冲策略为最优的策略。 通过模拟参数变动实验，得到了四组因素的7个参数影响下ABRW策略和UNB策略的最小和实际对冲花费。由模拟实验结果图表推出：放松两个假设条件构造的UNB策略更符合实际情况，可以减少投资者的损失值，更有利于投资者对冲股票风险。