震荡市场、基金持股与证券市场稳定

作     者：梅国平 胡才泓 封福育 

作者机构：江西财经大学信息管理学院江西南昌330032 江西财经大学经济学院江西南昌330032 

出 版 物：《当代财经》 (Contemporary Finance and Economics)

年 卷 期：2013年第10期

页      面：56-65页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金项目(71063006) "赣鄱555工程"领军人才培养计划(赣组字64号) 国家软科学项目(2012GXS4D089) 

主　　题：震荡市场 基金持股 市场稳定 

摘      要：利用基金重仓股季度持股和日持仓变动数据,从超额收益率、股价波动率和正反馈交易三个模型出发,对中国股指期货上市以来震荡市场下基金持股与市场稳定的关系进行分析,结果表明基金季度持股的高低并不能反映其在震荡市场下采取何种交易策略。进一步研究发现,基金在不同的市场环境中对市场的稳定作用不同,大跌时降低了市场当日的震荡,大涨时却加剧了股市的波动;平均而言,基金在整体上采取了正反馈交易策略。综合起来分析,基金并未起到稳定市场的作用。因此,不能简单地以基金对波动率的影响来衡量其与市场的稳定关系,需结合股价波浪运动的波动率和趋势影响两个维度进行新的解释。