经济政策不确定性与企业融资约束--基于企业异质性与融资渠道的研究

作     者：姚震 郑禹 鲁斯琪 张宇峰 Yao Zhen;Zheng Yu;Lu Siqi;Zhang Yufeng

作者机构：中央财经大学财经研究院北京100081 自然资源部中国地质调查局发展研究中心北京100037 中国财政科学研究院北京100142 中国建设银行股份有限公司吉林省分行长春130000 

出 版 物：《工业技术经济》 (Journal of Industrial Technological Economics)

年 卷 期：2020年第39卷第8期

页      面：116-125页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：国家社会科学基金青年项目“动态随机一般均衡下企业异质性对中国货币政策制定的影响研究”(项目编号:19CJL010) 

主　　题：经济政策不确定性 融资约束 融资渠道 企业异质性 债权融资 股权融资 

摘      要：随着中国经济步入新常态,我国宏观经济政策不断进行调整来推进经济结构转型发展,经济政策不确定性增加,本文选取2013~2018年A股上市公司作为研究样本,从企业异质性与融资渠道来探究经济政策不确定性对企业融资约束的影响,研究结果表明,经济政策不确定性提高会加重企业的融资约束,从企业异质性角度,内部控制质量高、外部地区市场化水平高、行业竞争程度低、市场竞争地位强的企业能够较好的缓解经济政策不确定带来的融资约束加重的不利影响,从企业融资渠道角度,经济政策不确定性提高同时影响了企业的债权融资和股权融资,在债权融资中银行等金融机构收紧了对企业的信贷资金从而减少了对企业的银行借款,企业之间的商业信用水平并未受到经济政策不确定性的显著影响。