外部经济政策不确定性、投资者预期与股市跨境资金流动

作     者：赵茜 Zhao Qian

作者机构：中央财经大学国际经济与贸易学院北京市100081 

出 版 物：《世界经济》 (The Journal of World Economy)

年 卷 期：2020年第43卷第5期

页      面：145-169页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020105[经济学-世界经济] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71803204) 国家自然科学基金应急管理项目(71850005)的资助 

主　　题：经济政策不确定性 跨境资金流动 投资者预期 

摘      要：本文基于投资者预期视角,考察了外部经济政策不确定性对中国股市跨境资金流动的影响。理论模型和经验分析表明:外部经济政策不确定性提高会导致中国股市跨境资金显著流出,扩大资本账户开放则有助于缓解股市跨境资金流出。机制检验发现,外部经济政策不确定性并非通过影响中国经济政策不确定性产生上述作用,而是通过改变投资者预期产生作用。同时,在投资者认为抗风险能力强的跨国企业、技术密集型企业以及财务数据波动性低的企业中,经济政策不确定性引起的股市跨境资金流出并不显著。本文对开放进程中提升资本市场活力和增强资本市场韧性具有重要政策含义。