行业配置积极度与基金业绩的相关性研究——信息优势还是冒险信号?
Relation between the performance of mutual funds and industry allocation activeness——Informational advantage or risk signal?作者机构：上海交通大学安泰经济与管理学院
出 版 物：《投资研究》 (Review of Investment Studies)
年 卷 期：2020年第39卷第1期
页 面：92-104页
学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）]
摘 要：本文从选择和交易两维度来衡量基金的行业配置积极度,分析了行业配置集中度和调整活跃度与业绩的关系。利用2004-2018年国内主动型股票基金的数据研究发现,基金的行业配置积极度反映了基金经理的冒险行为,无法直接体现信息优势,与业绩呈负相关。不同于已有研究,本文通过引入机构投资者占比与积极度的交互项,发现机构投资者能抑制基金经理行业配置上的冒险行为,当其占比超过81%时,行业配置调整活跃度所蕴含的信息价值将反映到业绩上。
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