短期跨境资本流动与货币政策独立性—— 基于新兴经济体的实证研究

作     者：高明宇 李婧 Gao Mingyu;Li Jing

作者机构：首都经济贸易大学经济学院 

出 版 物：《现代经济探讨》 (Modern Economic Research)

年 卷 期：2019年第10期

页      面：51-57页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家社会科学基金重点项目“新常态下人民币从外围货币向中心货币升级的路径研究”（编号：17AJL016） 

主　　题：短期跨境资本流动 货币政策独立性 不可能三角 新兴经济体 

摘      要：随着美国等发达经济体非常规货币政策的实施与陆续退出,新兴经济体面临着货币政策独立性挑战。以2001年至2016年间19个新兴经济体的面板数据为样本,运用动态面板GMM方法研究了短期跨境资本规模的变动对其货币政策独立性的影响。研究结果显示:汇率弹性大小和资本账户开放度对货币政策独立性的影响不显著,短期跨境资本流动规模的扩大显著降低了新兴经济体的货币政策独立性。这表明新兴经济体在面临跨境资本监管难题的情况下,中心国家货币政策通过影响跨境资本流动传递信号,进而影响他国信贷规模和杠杆率,浮动汇率制并不能保证货币政策独立。为增强货币政策独立性,新兴经济体应该对跨境资本流动实施审慎监管,并加强与发达经济体之间多层次货币与金融合作。