评议美国证券交易所民事责任的承担
Comments on the Commitment of the *** Exchange to Civil Liability: From the Perspective of the Amendment to Principle of Absolute Immunity出 版 物：《投资与证券》
年 卷 期：2019年第5期
主 题：证券交易所 民事责任 商业例外 绝对豁免原则 stock exchange civil liability commercial exception absolute exemption principle
摘 要：在美国，随着证券交易所公司化改造的进行，交易所的监管职能逐渐弱化，继续无条件给予其民事责任绝对豁免权，交易所可能会为了自身的商业利益而采取过度冒险的行为。因此，在绝对豁免原则沿用数十年后，法院以Wessiman案为契机，通过商业例外的引入，对相关原则与制度进行了修正。但是法院在区分监管行为与商业行为过程中，片面考察行为性质而忽略交易所的主观动机，存在明显不足。为此，可以尝试借鉴国际法中“以性质为主，以目的为辅的判断标准，借由举证责任转移机制，在考察行为性质的同时，分析交易所行为的目的，综合考虑是否让证券交易所承担民事责任。就我国而言，照搬引进民事责任豁免尚不合时宜，但赋予证券交易所民事责任豁免权的基础仍存在，推动涉交易所诉讼由限制起诉向限制责任转变，引入民事责任相对豁免制度，合理界分交易所民事责任的承担具有一定的积极意义。