实体经济债务杠杆对经济增长的影响研究——基于VECM模型的实证分析

作     者：孙少岩 吴尚燃 

作者机构：吉林大学中国国有经济研究中心长春130012 吉林大学经济学院长春130012 

出 版 物：《经济问题探索》 (Inquiry Into Economic Issues)

年 卷 期：2019年第7期

页      面：1-9页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 

基　　金：吉林省教育厅项目(201801060184) 吉林省高教学会2019年度高教科研重点项目(JGJX2019C94) 吉林大学专项基金项目(371156111406) 

主　　题：杠杆率 经济增长 结构性去杠杆 脉冲响应 

摘      要：本文基于结构视角,通过对非金融企业、政府、居民三部门的债务杠杆率与经济增长率建立VECM模型,研究了我国不同部门债务杠杆水平对经济增长的影响,旨在深入理解我国债务杠杆水平与经济增长之间的传导效应,从而为宏观政策的选择提供依据。研究表明,2006年以来,政府部门与非金融企业加杠杆对我国经济增长产生正向效应,政府部门债务杠杆对经济增长的影响效应高于非金融企业,而居民部门债务杠杆对经济增长产生负向刺激效应。因此,在去杠杆引发的市场紧张情绪叠加中美贸易战带来的不确定性下,居民部门债务杠杆的加速增长不利于我国当前“稳增长目标的实现,宏观经济政策的制定应通过债务杠杆效率的改进获得杠杆优化的持久动力,有效增加政府部门的债务杠杆水平,避免居民部门过度加杠杆对消费产生“挤出效应。