汇率期权套期保值模型及其应用

作     者：余星 张卫国 刘勇军 YU Xing;ZHANG Weiguo;LIUYongjun

作者机构：华南理工大学工商管理学院广州510640 华中师范大学经济与工商管理学院武汉430079 

出 版 物：《系统管理学报》 (Journal of Systems & Management)

年 卷 期：2019年第28卷第3期

页      面：528-535,544页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：广州市金融服务创新与风险管理研究基地资助项目 国家自然科学基金国际(地区)合作与交流重点项目(71720107002) 广东省自然科学基金研究团队资助项目(2017A030312001) 华中师范大学中央高校科研基本业务费资助项目(CCNU19A06043) 华中师范大学高层次人才引进项目 湖北省社会科学基金一般项目(2018116) 

主　　题：期权套期保值 Copula函数 等价转换法 期权预算 

摘      要：针对出口企业汇率风险管理问题,考虑购买期权预算约束,建立汇率期权套期保值模型。借助Copula函数推导出套期保值组合的分布函数,建立最小化CVaR的期权套期保值模型。利用等价转换法对模型进一步转化,并给出了模型的算法步骤。最后,以中国铂金出口企业汇率期权套期保值问题进行实证分析。实证结果表明:企业利用汇率期权套期保值可以降低CVaR风险;最优敲定价格不受出口企业风险规避度的影响;企业风险规避度越大,利用汇率期权套期保值其CVaR风险越小。期权最优敲定价格随着预算的增加而增加,但在预算一定的条件下,企业不能盲目购买敲定价格高的看跌期权,建议购买敲定价格略小于汇率当前值的期权进行套期保值。