知情交易概率能够测度信息风险吗?——以并购公告前后的信息效应为例
Can Probability of Informed Trading Measure Information Risk?——On the Change of Information Asymmetry among M&A Announcement作者机构:厦门大学经济学院和王亚南经济研究院福建厦门361005 重庆大学经济与工商管理学院重庆400044
出 版 物:《经济管理》 (Business and Management Journal ( BMJ ))
年 卷 期:2010年第36卷第9期
页 面:139-146页
核心收录:
学科分类:07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学]
摘 要:本文利用2004~2008年的86起并购重组事件考察了并购公告前后信息结构的变化。发现在并购公告之前,存在显著的信息泄漏。本文检验了并购公告前后知情交易概率(PIN)的变化,发现并购公告前的PIN低于并购公告后的PIN,从而表明PIN无法准确地反映信息不对称程度,因而PIN并不是衡量信息不对称的很好指标。另外,买卖价差在并购公告之前逐渐上升,并购公告之后逐渐下降,因此,买卖价差能够较好地反映信息结构的变化。