中国企业海外并购失败了吗？

作     者：顾露露 Robert Reed 

作者机构：中南财经政法大学金融学院430073 Dept.of Economics and FinanceUniversity of CanterburyChristchurch 8140New Zealand 

出 版 物：《经济研究》 (Economic Research Journal)

年 卷 期：2011年第46卷第7期

页      面：116-129页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：作者感谢匿名审稿人的宝贵意见 感谢新西兰坎特伯雷大学对本研究课题的经费支持 感谢美国圣地亚哥AIB2009年会上相关专家的意见和建议.当然 文责自负 

主　　题：事件研究 海外并购 “走出去”战略 

摘      要：本文运用市场模型、FF3FM模型和事件研究的基本方法评估1994—2009年中国157个企业海外并购事件的短期和中长期绩效。结果显示,尽管外界对海外并购绩效看法各异,中国企业海外并购事件公告日的市场绩效明显为正,反映了市场对中国企业海外并购的正面评价。从中长期的角度上看,中国企业海外并购整体上取得了非负的超常回报率(Abnormal return),体现了政府走出去战略的胜利开局。考虑到行业绩效差异,本文运用Fix-to-fix控制组的方法对并购中长期绩效的决定性因素进行了多元回归分析,结果显示海外并购受益于人民币升值,国有企业的并购绩效明显差于民营企业,中国海外上市公司的绩效优于内地上市的公司。