侵占动机、资本结构与业绩表现——兼评产权性质的调节效应

作     者：刘井建 王健 梁先进 LIU Jing-jian;WANG Jian;LIANG Xian-jin

作者机构：大连理工大学经济学院辽宁大连116024 

出 版 物：《现代财经（天津财经大学学报）》 (Modern Finance and Economics：Journal of Tianjin University of Finance and Economics)

年 卷 期：2015年第35卷第1期

页      面：45-59页

学科分类：12[管理学] 120204[管理学-技术经济及管理] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金(71172136) 高等学校博士点专项科研基金项目(新教师类)(20112304120010) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(DUT13RW418) 

主　　题：侵占动机 资本结构 业绩 产权 

摘      要：在新兴资本市场中,终极控股股东实施利益侵占的内在动因、作用路径和影响后果是近年来研究的焦点问题之一。运用代理理论和信息不对称理论,规范分析了终极控股股东侵占动机对资本结构决策的作用机制及其对业绩的影响。通过构建计量模型,以深交所主板制造业2012年701家上市公司为研究对象,实证检验侵占动机对资本结构的影响以及产生的业绩后果。研究结果发现终极控股股东的侵占动机提高了控股子公司的资本结构但降低了公司业绩,并且国有产权性质终极控股股东进一步加剧了业绩下滑。本文丰富了终极控股股东的利益侵占假说,为降低大股东利益侵占与提高投资者保护提供了启示。