基于注意力传染机制的股市动量与反转模型研究

作     者：彭叠峰 饶育蕾 雷湘媛 PENG Die-feng;RAO Yu-lei;LEI Xiang-yuan

作者机构：中南大学商学院湖南长沙410083 

出 版 物：《中国管理科学》 (Chinese Journal of Management Science)

年 卷 期：2015年第23卷第5期

页      面：32-40页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71301169 71372063) 

主　　题：投资者关注 社会传染 有限市场参与 动量效应 反转效应 

摘      要：针对我国股市参与程度低,投资者非理性以及股价暴涨暴跌的基本事实,本文在一个简单的定价模型中刻画了新投资者参与市场背后的注意力传染机制,发现投资者关注在资产价格形成过程中扮演双重角色:一方面投资者的有限关注导致价格对信息反应不足,引起收益动量;另一方面,关注投资者通过注意力传染机制诱导无经验的正反馈交易者进入市场,导致收益反转。因此,注意力传染机制的引入合理地解释了股票动量效应与反转效应并存的事实,对于理解在成熟市场与新兴市场中投资者关注定价效应的差异具有重要意义。