利率期限结构的远期利率预测作用--经期限溢价修正的预期假说检验

作     者：李宏瑾 

作者机构：中国人民银行营业管理部北京100045 广东金融学院中国金融转型与发展研究中心广东广州510521 

出 版 物：《金融研究》 (Journal of Financial Research)

年 卷 期：2012年第8期

页      面：97-110页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 020203[经济学-财政学（含∶税收学）] 070104[理学-应用数学] 020101[经济学-政治经济学] 0701[理学-数学] 

基　　金：本文初稿为2011年10月在南京大学召开的“第二届《金融研究》论坛”会议论文 感谢武汉大学潘敏教授的评议 感谢匿名审稿人及郭路博士和何一峰博士的宝贵意见 当然文责自负并仅代表个人观点 

主　　题：利率期限结构 远期利率 预期假说 期限溢价 

摘      要：根据预期假说,本文对我国利率期限结构的远期利率预测作用进行了经验分析。结果表明,我国利率期限结构存在明显的时变溢价特征,这可以解释利率期限结构中的预期之谜。经期限溢价修正后,利率期限结构所隐含的远期利率包含了大量未来即期利率变化的信息,而且无法拒绝预期理论。这对中央银行观察金融市场对经济的预期和未来利率走势,判断实际货币政策态势,具有重要的参考价值,并为我国推进利率市场化、实现通过利率价格工具调整开展间接调控的货币政策模式转型,提供了可靠的理论依据。