流动性与中国上市公司融资选择的实证研究
Empirical Research on Liquidity and China's Listed Companies' Financing Choice Behavior作者机构:上海交通大学会计系上海200052
出 版 物:《科学技术与工程》 (Science Technology and Engineering)
年 卷 期:2012年第20卷第4期
页 面:969-973页
学科分类:12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学(含∶保险学)]
主 题:货币流动性 股票流动性 资本成本 probit二元选择模型
摘 要:流动性可分为货币流动性、银行流动性和市场流动性三个层次,三者之间互相影响,联系紧密。根据流动性资产定价理论,流动性越高的金融资产的资本成本越低。但是由于不同层次流动性间的互相影响,外部流动性水平越好时,股权融资和债务融资的资本成本可能同时下降。基于Probit二元选择模型的实证结果表明,不同层次的流动性对股权融资和债务融资的影响是不同的。货币流动性、银行流动性越好的情况下,上市公司以债务融资的概率上升。股票流动性越好的情况下,上市公司以股权融资的概率上升。