中国利率风险溢酬:时变特征与影响因素

作     者：郑振龙 吴颖玲 

作者机构：厦门大学金融系福建厦门361005 中国银行深圳市分行广东深圳518000 

出 版 物：《数理统计与管理》 (Journal of Applied Statistics and Management)

年 卷 期：2012年第31卷第3期

页      面：537-545页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020208[经济学-统计学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 0714[理学-统计学（可授理学、经济学学位）] 070103[理学-概率论与数理统计] 0701[理学-数学] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(70971114) 福建省自然科学基金项目(2009J01316) 教育部人文社科一般项目(07JA790077) 

主　　题：利率风险溢酬 仿射模型 宏观经济变量 VECM模型 

摘      要：利率风险溢酬是长期利率的组成部分,解读它所包含的信息、寻找它的来源有着重要的经济意义。本文先使用利率仿射模型,计算出先验的中国国债利率期限溢酬,然后构建VECM模型,运用脉冲响应、方差分析等技术,分析国债利率的风险溢酬和主要宏观经济变量的动态关系,发现宏观变量对溢酬的影响在当期和滞后几期有明显差异,CPI和GDP是影响最大的两个因素,但信贷供应量和M1的作用也较大。我们同时也发现银行间市场投资者比交易所市场投资者更易受到宏观经济的影响。