房地产投资与金融效率——金融资源“脱实向虚”的地区差异

作     者：彭俞超 黄娴静 沈吉 PENG Yuchao;HUANG Xianjing;SHEN Ji

作者机构：中央财经大学金融学院/丝路金融研究中心北京100081 广西大学商学院/中国-东盟研究院广西南宁530004 北京大学光华管理学院北京100871 

出 版 物：《金融研究》 (Journal of Financial Research)

年 卷 期：2018年第8期

页      面：51-68页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

基　　金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目(16JZD017) 国家自然科学基金青年科学基金项目(71603304) 国家社会科学基金西部项目(18XJY023)的资助 

主　　题：房地产投资 金融效率 金融发展 经济增长 

摘      要：通过构建一个包含投资结构和金融发展的内生增长模型,本文发现,房地产投资占固定资产投资的比重偏离其最优结构且继续上升,对金融效率具有抑制效应,不利于金融支持实体经济发展。而且,这一抑制效应在房地产外部性越弱的地区越强。基于2003-2013年地级市层面的样本,采用两阶段系统广义矩估计法和工具变量法的实证分析结果均支持了模型的结论。进一步的分析表明,房地产投资对金融效率的抑制作用在西部地区、经济欠发达地区和房地产销售状况较差的地区更强。