中国股票市场信息不对称测度的比较——基于证监会行政处罚案例的研究

作     者：郇钰 高扬 

作者机构：中国工商银行博士后科研工作站北京100032 北京工业大学经济与管理学院北京100124 

出 版 物：《证券市场导报》 (Securities Market Herald)

年 卷 期：2018年第8期

页      面：47-54,64页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金青年项目"新常态下基于进化算法的金融产业结构多目标优化研究"(项目编号:61603010) 中国博士后科学基金项目"基于大数据分析技术的投资者情绪与市场微观结构研究"(项目编号:2017M610671) 

主　　题：知情交易概率 信息不对称 价差 价格冲击 内幕交易 

摘      要：本文基于EKOP模型提出了一种日度知情交易概率测度PIN,并运用中国证监会发布的行政处罚公告在2010~2015年期间涉及内幕交易的46个股票案例,比较了包括日度PIN在内的多种信息不对称测度在内幕信息敏感期前中后各阶段,以及在内幕信息公开前后的变化情况。研究发现,敏感期内的日度PIN高于敏感期后的日度PIN,且日度PIN在内幕信息被公开后有明显的跳跃式下降,这表明日度PIN指标能够更好地反映信息结构的变化。本文的研究拓展了信息不对称在金融实证领域的应用,也为监管机构预警内幕交易案件的发生提供了参考。