创业板上市公司“高送转”动机研究

作     者：黄文锋 洪雪珍 

作者机构：暨南大学管理学院 

出 版 物：《财会通讯（下）》 (Communication of Finance and Accounting)

年 卷 期：2018年第6期

页      面：91-95,128页

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主　　题：“高送转” 创业板上市公司 动机 

摘      要：本文选取2010-2015年年报发布股利分配预案的创业板上市公司为样本,选择每10股送转10股及以上的公司作为高送转公司,研究高送转行为动机。本文构建Logit模型,实证分析发现:创业板上市公司股票价格越高,采用定向增发以及高管减持,上市公司越有可能进行高送转,而净利润增长率对高送转没有显著影响。本文认为上市公司选择高送转的动机是利用高送转降低股价以及投资者对高送转的非理性偏好,使得更多的人进入股票市场,推高股票价格,从而有利于参与定向增发的人员以较高价格退出市场获取利益以及为高管减持套现。最后本文从投资者、上市公司和监管者等角度提出了相应的建议。