中国股指期货和现货市场信息传导关系在牛熊市中的异化现象
Difference of information transmission between the Chinese stock and index futures markets作者机构：中山大学管理学院广州510275 休斯顿大学数学系休斯顿77004 北京大学软件与微电子学院北京100871
出 版 物：《系统工程理论与实践》 (Systems Engineering-Theory & Practice)
年 卷 期：2018年第38卷第4期
页 面：863-872页
核心收录：
学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 0709[理学-地质学] 0708[理学-地球物理学] 0802[工学-机械工程] 0811[工学-控制科学与工程] 0701[理学-数学] 0812[工学-计算机科学与技术（可授工学、理学学位）]
基 金：国家自然科学基金(71303265 71573289)~~
摘 要：本文采用牛熊市的视角，根据市场的历史周期的判断结果，分别提取我国沪深300牛市和熊市样本窗口，使用了BVGJRGARcH—BEKK模型和LM跳跃检验法，从价格发现、波动溢出和跳跃风险三个方面对股指期货和现货市场间的信息传导关系的异化现象进行了实证研究．结果表明，牛市时股指期货市场发挥主要的长期价格发现作用，熊市时两个市场存在双向的价格发现，过分自信效应可以解释这一异化现象．两个市场在牛熊市都存在双向的波动溢出，但非对称性的方向相反．熊市时两个市场上都检验出了更多的跳跃行为，熊市下股指期货市场的跳跃风险来自于未预期到的信息．
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