金融发展、融资渠道与企业研发投入——基于中国高科技上市公司面板数据的实证研究

作     者：陈志刚 方进 桂立 CHEN Zhi - gang FANG Jin GUI Li

作者机构：武汉大学中国中部发展研究院湖北武汉430072 

出 版 物：《资源开发与市场》 (Resource Development & Market)

年 卷 期：2017年第33卷第11期

页      面：1371-1377页

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：国家社会科学基金重点项目"金融发展与科技创新:理论和中国经验"(编号:13AJL005) 教育部重点研究基地重大项目"中国经济结构与经济发展方式转变研究"(编号:12JJD790002) 

主　　题：金融发展 融资渠道 研发投入 融资约束 商业信用融资 股权融资 

摘      要：以中国高科技上市公司2009—2015年面板数据为样本,就金融发展和融资渠道对我国企业研发投入的影响进行了实证研究。研究发现:(1)总体上看,我国高科技上市公司企业研发活动存在融资约束问题,金融发展可提高企业研发投入,且企业研发投入不依赖于股权融资而依赖于商业信用融资。(2)分地区看,东部地区的金融发展提高了企业研发投入,而中西部地区的金融发展与企业研发投入不相关。在东部和中西部地区,股权融资会降低企业研发投入,即在东部和中西部地区企业研发投入不依赖于股权融资。(3)从所有权性质看,在国有控股公司中,金融发展与企业研发投入不存在显著关系,国有企业的研发投入依赖于商业信用融资;但在私人控股公司中,金融发展会显著提高企业研发投入,非国有企业的研发投入不依赖于股权融资。从缓解企业研发投入的融资约束、增强高科技上市公司的企业研发投入角度,提出相关政策建议。