上市公司最终控制人特征对股权再融资成本的影响

作     者：丁希炜 DING Xi-wei

作者机构：南京大学商学院江苏南京210004 

出 版 物：《中南财经政法大学学报》 (Journal of Zhongnan University of Economics and Law)

年 卷 期：2008年第6期

页      面：125-130页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主　　题：最终控制人 股权再融资 现金流权 控制权 

摘      要：本文分析了我国上市公司最终控制人特征对配股再融资成本的影响。结果显示,当最终控制人持有上市公司的现金流权比例(CR)、控制权比例(V)越高且两权背离程度(CV)越低时,最终控制人与上市公司的利益更趋一致,一定程度上降低了配股再融资的成本,具体表现是此时的市场累积超额收益率(CAR)越高,配股发行费率(SEOFEE)越低。但是与预期不同,此时的配股折价率(DISC)却更高,配股价格的确定,可能更多体现了最终控制人的利益,在最终控制人存在压低配股价格动机的情况下,上市公司为此承担了更高的配股融资成本。