现金持有水平、内部控制与企业并购决策

作     者：徐虹 林钟高 陈洁 解伶伶 XU Hong

作者机构：安徽工业大学商学院马鞍山市243002 

出 版 物：《经济与管理研究》 (Research on Economics and Management)

年 卷 期：2017年第38卷第4期

页      面：133-144页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

基　　金：国家自然科学基金项目“货币政策影响企业并购行为及效率的传导机制研究(71372204)” 国家自然科学基金项目“基于缺陷修复视角的企业内部控制风险免疫能力强化机制研究”(71572002) 

主　　题：现金持有水平 预防动机 代理动机 内部控制 企业并购 

摘      要：利用2008—2014年沪深A股上市公司数据,本文实证检验两个假设:(1)高现金持有水平的企业更倾向于进行并购,并且这种关系与持有现金的动机无关,但是相对于预防动机而言,代理动机下的并购绩效更差;(2)高质量内部控制抑制了基于代理动机现金持有企业的并购决策,但是对于基于预防动机现金持有企业的并购决策无显著影响。进一步研究发现,高质量内部控制是通过缓解公司股东与管理层的代理冲突而抑制代理动机下持有现金引发的并购行为。本文不仅提供了现金持有与企业并购行为的关系证据,而且揭开了内部控制如何抑制现金持有对企业并购决策影响的机理与路径,从而为改进企业现金持有动机与提升并购决策质量提供了具有实践指导意义的思路。