宏观金融定向调控与资本配置效率的行业效应——基于行业内生性的视角

作     者：黄宪 范薇 

作者机构：武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 

出 版 物：《中南财经政法大学学报》 (Journal of Zhongnan University of Economics and Law)

年 卷 期：2017年第1期

页      面：57-66页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020201[经济学-国民经济学] 

基　　金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目"经济发展新常态下我国货币政策体系建设研究"(15JZD013) 

主　　题：定向调控 实体经济资本配置效率 行业效应 金融发展 

摘      要：本研究扩展了经典的资本配置效率模型,构建理论分析框架,从行业视角分析了金融发展对实体经济资本配置影响的微观机理,并基于中国2003~2014年实体经济行业的非平衡面板数据进行实证研究。结果显示:我国金融发展对实体经济资本配置效率的影响呈现出结构性的行业效应,那些对外部融资依赖性较高的行业,其资本配置效率随金融发展程度的提高而提升得更快,而对外部融资依赖性较低的行业,则随金融发展程度的提高而提升得较慢。随着我国金融发展水平进一步提高,实体经济资本配置效率的行业效应将会更明显。宏观调控部门在制定我国经济结构转型的相关政策时,必须要考虑到各行业的特质性差异,以及由此带来的各行业对宏观经济环境变化和相关政策反应的内生性,这为我国制定并实施积极引导金融资源注入实体经济以及定向调控和精准调控的宏观经济政策提供理论依据。