中国巨型企业的盈利能力剖析

作     者：孙明春 唐俊杰 SUN Mingchun;TANG Junjie

作者机构：上海博道投资有限公司 香港中国金融协会 香港大和资本市场有限公司 

出 版 物：《新金融评论》 (New Finance Review)

年 卷 期：2013年第6期

页      面：149-168页

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 

主　　题：全球500强 企业盈利 国企改革 私有化 

摘      要：本文通过比较入选2013年《财富》杂志 全球500强企业 中的中国企业1与世界其他国家/地区的企业在各项经营指标上的差别,来分析中国巨型企业的盈利能力和国际竞争力。我们发现,入选的中国非金融企业在股本回报率(ROE)、资产回报率(ROA)、净利润率、资产周转率及人均创收等反映企业盈利能力和经营效率的指标上都远远落后于全球500强的平均水平,但杠杆率(或资产负债率)却远远高于国际平均水平。我们还发现,中国工业企业(尤其是国有企业)的利润率对经济增长率高度敏感,令人担忧中国企业在经济增长率进一步下滑的环境下是否还能保持盈利。因此,我们必须在市场准入、金融监管、资源与能源产品定价机制以及国有资产管理体制等方面做更大胆的改革,尽快放松各类不必要的行政管制措施,为中国企业进一步提高效率创造必要的制度条件和市场环境。