Beta系数跨期时变与公司估值

作     者：陈蕾 王敬琦 Chen Lei;Wang Jingqi

作者机构：首都经济贸易大学财政税务学院 中央财经大学博士后科研流动站 国家外汇管理局中央外汇业务中心 

出 版 物：《统计研究》 (Statistical Research)

年 卷 期：2016年第33卷第8期

页      面：37-46页

核心收录：

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 

基　　金：国家社会科学基金项目"混合所有制改革中周期性公司估值模型的理论修正与实践调整研究"(15CGL013) 中国博士后科学基金特别资助项目"周期性公司DCF估值模型的框架重建及实证研究"(2014T70206)资助 

主　　题：Beta系数 跨期时变 系统性风险 公司估值 周期性行业 

摘      要：本文从理论上剖析Beta系数跨期时变、时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果的影响,并以2005年1月1日至2014年12月31日为样本周期,以有色、钢铁、石化、房地产、银行等5个周期性行业板块收益率及市场平均收益率的周数据和月数据为研究样本,对理论分析结论进行实证检验。研究发现：1时间要素设定差异会显著影响Beta系数稳定性;2时间要素设定差异对系统性风险度量及公司估值结果影响显著;3审慎设定时间要素,有利于提高Beta系数稳定性,同时降低系统性风险度量及公司估值误差。其中,5~10年是更为可取的Beta系数估计时段,并应优先选择以＂周＂为单位的收益率度量时限。