亚太区自然利率的频谱分析:变化趋势和影响因素

作     者：朱峰 王柳方 区雅文 王雄亮 吕伟滨 黎紫英 吴小娟 赵阳 彭文杰 李若南 

作者机构：国际清算银行 中国银行业监督管理委员会江门监管分局 中国银行业监督管理委员会珠海分局 

出 版 物：《金融监管研究》 (Financial Regulation Research)

年 卷 期：2016年第7期

页      面：33-53页

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020104[经济学-西方经济学] 

基　　金：作者感谢AttanasiosOrphanides的建议 感谢KenKuttner、FrankPacker、PhilipTurner以及印尼央行-国际清算银行"扩大亚太区货币政策边界"研究会议的参会人和国际清算银行研讨会参会人的评价.本论文不代表国际清算银行的立场 

主　　题：资产价格 信贷 人口结构 均衡实际利率 频域法 全球化 增长趋势 

摘      要：本文研究了亚太地区均衡实际利率(自然利率或中性利率)的演变。实证估算结果显示,除中国和泰国外,亚太地区经济体的自然利率自20世纪90年代早期或中期开始大幅下降,平均降幅超过4个百分点。本世纪初,尤其是全球金融危机爆发后,下降趋势进一步加大。本文还使用频域法检验了实际利率的长期构成要素和人口结构、全球化、宏观经济金融指标之间的关系。检验结果显示,亚太区的自然利率与人口结构及全球性因素的低频趋势项具有较强的关联关系,但与资产价格趋势、信用占GDP的比例及经济增长趋势的关联关系较弱,大多数国家的自然利率与金融长期发展、以及储蓄率和投资率的趋势项相关。