基于随机前沿生产模型的IPO抑价分解与滞后效应研究

作     者：胡志强 赵美娟 HU Zhiqiang;ZHAO Meijuan

作者机构：武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 

出 版 物：《北京工商大学学报（社会科学版）》 (JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY:SOCIAL SCIENCES)

年 卷 期：2015年第30卷第4期

页      面：70-77页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

基　　金：国家自然科学基金项目"多主体交互作用下基于随机微分博弈的IPO决策机理研究"(71471142) 教育部哲学社会科学研究重大攻关项目"欧美国家债务危机对我国的影响及对策研究"(12JZD029) 武汉大学自主科研项目(人文社会科学)"人民币国际化及其风险管理研究"(09ZZKY003) 

主　　题：IPO抑价 随机前沿生产模型 滞后效应 GARCH模型 

摘      要：为了探究我国A股市场IPO抑价现象的原因,在随机前沿生产模型的基础上对IPO抑价进行了分解,得到IPO发行价格的边界值。实证结果表明,IPO定价效率为99.14%,证实了样本期间的发行人故意抑价行为,但并不显著。进一步对二级市场进行研究,构建得到GARCH(1,1)是IPO首日抑价率的最优拟合,证实了新股抑价滞后效应的存在性。最后,根据新股发行改革时间点划分样本区间,得到了滞后性逐渐减弱的实证结论,这对IPO发行制度向市场化的注册制改革方向提供了支持。