融资约束对碳定价政策有效性的影响研究

作     者：于兴 范英 金昊 

作者机构：北京航空航天大学经济管理学院 北京航空航天大学低碳治理与政策智能教育部实验室 

出 版 物：《计量经济学报》 (China Journal of Econometrics)

年 卷 期：2025年第5卷第01期

页      面：52-80页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020106[经济学-人口、资源与环境经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金(72021001 72003160) 

主　　题：碳定价 金融摩擦 绿色金融 低碳转型 

摘      要：在低碳转型过程中,企业需要大量资金支持相关投资,因此碳定价政策的有效性依赖于健全的金融市场.然而,现实中金融市场存在多种阻碍资金流动的金融摩擦,导致资本和资源无法有效配置,这些摩擦可能影响企业的投资行为,从而削弱碳定价政策的实施效果.本文以融资约束问题为代表,构建了一个包含融资抵押约束机制的环境-动态随机一般均衡(E-DSGE)模型,研究了融资约束问题对碳定价政策有效性的影响,并探讨了相应的政策应对方案.研究结果表明:1)从环境效益角度,融资约束削弱了碳定价政策带来的“减排效应,抑制了企业的低碳投资,降低了企业的减排强度; 2)从经济成本角度,融资约束放大了碳定价对企业的成本影响,限制了企业的产出增长,增加了低碳转型的整体经济代价; 3)将碳资产抵押贷款作为碳定价政策的配套措施,可以有效缓解融资约束对碳定价政策的负面影响; 4)通过数值模拟,我们发现融资约束导致碳定价政策相关成本在企业总生产成本中的占比从年均15.31%上升至19.47%,同时使年均低碳投资规模减少约37%.此外,针对高碳排放企业提供更多碳资产抵押贷款可显著提高政策收益.本文结论对于健全绿色低碳发展机制,构建系统性的气候政策体系具有重要意义.