碳风险对企业杠杆及杠杆操纵的影响研究

作     者：马嘉萌 郭婧雯 

作者机构：上海大学管理学院 上海大学上海科技金融研究所(上海市软科学研究基地) 

出 版 物：《会计之友》 (Friends of Accounting)

年 卷 期：2025年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020106[经济学-人口、资源与环境经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：上海市哲学社会科学规划课题“知识创新网络对上海高技术产业全球资源配置的影响研究”(2023ECK001) 上海市科学技术委员会“科技创新行动计划”软科学研究项目“耐心资本试错学习机制和发展模式研究:以早期硬科技创投基金例”(24692103200) 

主　　题：碳风险 杠杆率 碳关税 债务融资成本 媒体关注度 

摘      要：随着国际对全球气候问题关注度日益上升，碳风险成为影响企业融资和经营活动的一个重要因素。研究探讨在欧盟碳关税政策提出的背景下碳风险上升对企业杠杆和杠杆操纵的影响能够加强我国市场参与者对欧盟碳关税机制的了解，为企业未来发展战略提供决策依据，服务经济高质量发展。基于2015—2022年A股上市公司的数据，将欧盟碳关税政策的提出作为外生事件，运用双重差分模型探究碳风险上升对企业杠杆水平和杠杆操纵行为的影响。研究发现：碳风险上升将会降低企业杠杆水平并加剧杠杆操纵行为的发生；进一步研究发现，债务融资成本和媒体关注度的上升将会强化上述效应；异质性分析表明，上述效应在营商环境较差的地区和国有企业中更显著。文章对于缓解企业碳风险，促进企业绿色转型具有一定启示意义。