公告直通披露与企业供应链透明度

作     者：王禹 曹以伦 

作者机构：南开大学经济学院 内蒙古大学经济管理学院 

出 版 物：《财经论丛》 (Collected Essays on Finance and Economics)

年 卷 期：2025年

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金重大项目(21&ZD112) 

主　　题：直通披露 供应链透明度 信息披露监管 机会主义行为 商业秘密 

摘      要：2014年，深圳证券交易所全面推行信息披露直通车业务，取消了对企业公告的事前审核转而开展事后监管。本文以直通车业务的开通作为外生冲击，使用深市A股上市公司数据探究了公告直通披露对企业供应链透明度的影响。研究发现，公告直通披露显著降低了企业供应链透明度。机制方面，企业掩盖机会主义行为的机制显著，而商业秘密保护机制则并不显著。异质性分析发现，在再融资风险更高、面临更强的监管处罚震慑以及董秘具有财务经历的企业中，供应链透明度下滑的程度较为微弱。本文的发现表明，监管职能的后移在增强企业自主性的同时会放大其机会主义动机。据此，本文建议加强信息披露监管、优化监管资源配置以及促进企业内外部治理协同。