绿色投资视角下中国上市公司ESG表现的碳减排效应

作     者：张小溪 肖志敏 马宗明 ZHANG Xiaoxi;XIAO Zhimin;MA Zongming

作者机构：中国社会科学院经济研究所北京100836 银河证券研究院北京100102 

出 版 物：《山东财经大学学报》 (Journal of Shandong University of Finance and Economics)

年 卷 期：2025年第37卷第1期

页      面：41-57页

学科分类：02[经济学] 0201[经济学-理论经济学] 020104[经济学-西方经济学] 020101[经济学-政治经济学] 

基　　金：国家社会科学基金重大项目“基于中国实践的经济增长理论创新研究”(22&ZD053) 中国社会科学院智库基础项目“中国绿色增长实践与治理机制研究”(ZKJC240610) 

主　　题：绿色投资 绿色资产识别 碳减排 ESG表现 

摘      要：好的ESG表现是否能够真实带来碳减排?文章运用双向固定效应模型,基于中国上市公司2018—2022年数据,实证检验了企业ESG表现对碳减排的影响和绿色信贷在其中发挥的调节作用,进一步验证了绿色投资视角下中国资本市场对于绿色资产识别及降低企业融资成本的有效性。研究结果证实:好的ESG表现可以显著促进企业减排,但是对非国有企业的影响更大;绿色信贷在其中发挥出正向调节作用,促进了ESG的碳减排效应;好的ESG表现有助于企业在资本市场获得青睐,但在实践中正向反馈作用有限;上市公司ESG实践有助于降低股权融资和债务融资成本,但对股权融资成本的影响更显著。因此,监管机构应制定更严格的ESG信息披露规则、进一步完善绿色信贷政策、加强对ESG投资产品的监管,提高上市公司ESG评级水平。