民营企业逆向混改能够影响杠杆操纵行为吗？
作者机构：天津工业大学
出 版 物：《上海金融》 (Shanghai Finance)
年 卷 期：2024年第07期
页 面：50-66页
学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理]
摘 要：国有资本入股民营企业的逆向混改，能够有效抑制民营企业的杠杆操纵行为。本文以2010-2021年A股民营上市企业数据为样本，运用面板数据模型实证检验了逆向混改对企业杠杆操纵行为的影响。研究发现，民营企业逆向混改能显著抑制其杠杆操纵行为，而且在考虑了内生性之后这一结论依然成立。机制检验结果显示，通过逆向混改来缓解融资约束，民营企业能够显著减少杠杆操纵行为；通过逆向混改来提高企业的市场竞争力，民营企业能够显著抑制杠杆操纵行为。异质性分析表明，企业债务融资成本越高，逆向混改对杠杆操纵行为的抑制就越显著；两权分离率越低，逆向混改对杠杆操纵行为的抑制就越显著。
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