企业ESG表现与绿色并购溢价:促进还是抑制

作     者：杜心宇 姚海鑫 张晓旭 DU Xin-yu;YAO Hai-xin;ZHANG Xiao-xu

作者机构：辽宁大学商学院辽宁沈阳110136 辽宁工业大学经济管理学院辽宁锦州121001 辽宁科技大学工商管理学院辽宁鞍山114051 

出 版 物：《当代财经》 (Contemporary Finance and Economics)

年 卷 期：2024年第9期

页      面：139-151页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

基　　金：辽宁省社会科学规划基金青年项目“ESG理念驱动辽宁重污染企业绿色并购的作用机理与实现路径研究”(L22CGL017) 

主　　题：ESG表现 ESG匹配度 绿色并购溢价 

摘      要：近年来,绿色并购成为企业积极响应生态文明建设的重要方式。以2010—2022年A股上市公司绿色并购为样本,分析了主并企业ESG表现对绿色并购溢价的影响。研究发现,主并企业ESG表现好、并购双方ESG匹配度高可以抑制绿色并购溢价。机制分析发现,主并企业ESG表现好可以降低其内外部之间的信息不对称程度、提高其声誉、减少其管理者的自利行为,从而可抑制绿色并购溢价。异质性分析发现,主并企业ESG表现对绿色并购溢价的抑制作用在纵向并购和混合并购中更显著,目标企业为重污染企业也更显著。此外,主并企业ESG表现越好、并购双方ESG匹配度越高,并购后主并企业的商誉减值计提越少。为此,政府应建立更明确的ESG评估体系和更详细的ESG披露要求,企业应更积极地履行社会责任,以抑制绿色并购溢价。