社保基金投资与企业ESG表现

作     者：倪志兴 陈嘉滢 李增福 

作者机构：云南财经大学会计学院 华南师范大学经济与管理学院 广州理工学院经济与管理学院 华南师范大学 

出 版 物：《金融经济学研究》 (Financial Economics Research)

年 卷 期：2024年

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 08[工学] 09[农学] 0903[农学-农业资源与环境] 120404[管理学-社会保障] 0833[工学-城乡规划学] 

基　　金：国家社会科学基金项目(19BGL057) 国家自然科学基金项目(72372144) 广州市社科规划2020年度课题项目(6436) 

主　　题：社保基金投资 企业ESG表现 融资成本 研发创新 盈余质量 

摘      要：作为中国股市最大的机构投资者，社保基金对改善企业ESG表现有着独特的优势。基于2009—2022年沪深A股上市公司的数据，研究社保基金投资对企业ESG表现的影响。研究发现，社保基金投资显著提高了企业ESG表现，在进行稳健性及内生性处理后，该检验结论依然成立。机制检验表明，社保基金通过降低融资成本、加大研发创新、提高盈余质量，改善了企业ESG表现。异质性分析表明，社保基金对企业ESG表现的促进作用在高污染企业、高新技术企业、媒体关注度低的企业中更为显著。进一步研究发现，相对于其他机构投资者，社保基金对企业ESG表现的促进作用更大，且社保基金投资对企业ESG表现的提升作用显著降低了企业风险，提高了企业效益。建议政府鼓励社保基金积极参与上市公司治理，增强对高污染企业、高新技术企业及媒体关注度较低企业的关注；上市公司应完善对社保基金等投资者的联动响应机制，加强信息共享。