信用评级行业声誉冲击的溢出效应:盈余管理的视角

作     者：林晚发 夏小涵 钟辉勇 LIN Wanfa;XIA Xiaohan;ZHONG Huiyong

作者机构：武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 上海交通大学安泰经济与管理学院/中国发展研究院上海216020 

出 版 物：《金融研究》 (Journal of Financial Research)

年 卷 期：2024年第3期

页      面：169-187页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金专项项目(72342035) 国家自然科学基金面上项目(72372122) 国家社会科学基金一般项目(23BJY228) 教育部人文社会科学研究青年项目(22YJC630081) 上海市哲学社会科学规划课题(2022ZJB011)的资助 

主　　题：评级行业 声誉受损 溢出效应 盈余管理 信贷资源 

摘      要：本文利用2017-2019年债券市场季度数据,以2018年8月大公国际被处罚作为影响信用评级行业声誉的外生冲击,研究信用评级行业声誉冲击之后企业盈余管理水平的变化。研究发现,信用评级行业声誉的负面冲击会提高有评级企业的盈余管理水平,进而向市场传递积极信号,减小声誉冲击带来的融资负面效应。渠道分析表明,声誉冲击对事前融资约束大的企业影响更大,即融资约束大的企业,盈余管理水平也更高。本文也发现,当评级行业声誉受到负面冲击时,企业通过盈余管理获得了更多的信贷资源,同时也面临着未来业绩恶化与风险增加的风险,但也让信用评级行业的评级质量得到了改善。本文的研究对国内信用评级行业改革以及减小信用评级行业声誉冲击影响具有启示意义。