RTA资本流动条款能否促进企业国际化?——来自中国上市企业的证据

作     者：余振 李晨曦 Yu Zhen;Li Chenxi

作者机构：武汉大学经济与管理学院 武汉大学中国边界与海洋研究院 

出 版 物：《国际金融研究》 (Studies of International Finance)

年 卷 期：2024年第8期

页      面：73-84页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 0201[经济学-理论经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 020105[经济学-世界经济] 

基　　金：国家社会科学基金应急管理体系建设研究专项“全球重大突发事件中的国际合作:中国参与战略及对策研究”(20VYJ035)资助 

主　　题：区域贸易协定 资本流动条款 企业国际化 海外子公司 

摘      要：“走出去是发展开放型经济、全面提高对外开放水平的有效途径,探索中国企业如何更快更好“走出去具有重要的理论与现实意义。本文基于制度因素视角,选取世界银行深度贸易协定(DTA)数据库中区域贸易协定(RTAs)的文本信息、CEPII-BACI数据库与中国海关数据库,构建企业层面“资本流动条款指数,利用面板Probit模型、Heckman两阶段模型等考察深度贸易协定中资本流动条款内容对中国上市企业国际化发展的影响。研究发现:“资本流动条款指数显著提升了中国企业设立海外子公司的概率。基于成本和收益视角的机制分析发现:RTA资本流动条款从潜在收益视角为企业提供信心激励;从成本视角降低企业对外直接投资风险及风险感知,进而促进企业国际化。异质性分析发现:“资本流动条款指数的企业国际化促进效应在没有女性核心高管、非国有企业和高沉没成本行业企业中更显著。进一步地,当企业没有女性核心高管时,RTA资本流动条款对企业国际化发展的推动作用可能会负向影响企业海外子公司的生存概率;当企业拥有女性核心高管时,这一负面影响不再存在,凸显了女性核心高管在企业国际化发展决策中的重要作用。本文的研究丰富了企业对外直接投资的相关理论探索,为进一步推动中国企业国际化发展提供了实证参考。